香港證監迷債賠償方案 首曝光

證監迷債賠償方案 首曝光 本金退六成 事主再分抵押品四成
(明報)2009年7月10日 星期五 05:05

【明報專訊】雷曼迷你債券16家分銷銀行與證監會 一度膠着的和解談判，出現新發展。消息人士透露，證監會已根據早前中銀香港 （2388）的六成回購方案（簡稱「中銀方案」）為基礎，向銀行界提出反建議，要求銀行在投資本金的六成之上，再把日後收回抵押品剩餘價值的40％，也歸還客戶所有。

按此計算，大部分迷債持有人可取回近90％的本金，這批迷債以金額計已佔總數逾八成。而分銷銀行須承擔的損失將高於「中銀方案」，對於如何回應證監方案，銀行未有任何共識。證監對有關消息不予置評。

自分銷銀行上月底主動與證監會談判以來，雙方一直就「中銀方案」——以本金六成回購，65歲以上長者獲七成回購的建議，討價還價。證監會認為回購價太低，又指部分抵押品剩餘價值高過六成；銀行則認為證監假設的抵押品價值過高。

證監對方案不置評

惟消息透露，近日談判進度加快，證監會以六成「中銀方案」為基礎，接受六至七成的回購底價，但條件是銀行在抵押品解凍後，將剩餘價值的40％給予客戶，其餘60％價值為銀行所有。根據此方案，剩餘價值較高的迷債系列，客戶最終取回的價值，與「中銀方案」有明顯分別。假設有關抵押品剩餘價值為70％，客戶除了取回六成的回購底價外，更可取回剩餘價值的40％，即28％，總共收回本金的88％。若抵押品價值已跌至接近0％，客戶最終只能取回六成的回購價。

按安永會計師事務所去年11月的估值，除了系列5至9價值跌至0.82％，及系列15至18價值較低（少於13％）外，大部分系列的剩餘價值，均達到約64％。在證監會方案下，後者最終可取回幾近本金90％，較「中銀方案」取得的六成多金額高（見表）。按政府去年公布的資料，這些系列的投資金額達 102億元，佔總體迷債125億元的82％。

事主最高可取回90%本金

不過，這只是證監會對銀行提出的建議，銀行將會如何回應，仍待商討。據悉，昨日16家分銷銀行再次開會，但尚未深入討論證監會的建議，因為各銀行仍就六成和解要付出的成本，等候公司董事會的同意。據了解，銀行曾經向證監會提出，在「中銀方案」之下，額外付出抵押品剩餘價值的5％予客戶，與證監會方案的要求有很大距離。

據悉，證監會認為新方案較「中銀方案」可取，因為在「中銀方案」下，若抵押品剩餘價值高於本金六成，銀行根本毋須作額外賠償，不能反映銀行要為不當銷售而應承擔的責任。在「證監方案」下，銀行則須承受額外的損失，而且高於客戶的虧損，證監認為這樣才較為「合理」。

本報以未償還迷債金額125億元計算，銀行首先要付出六成（即75億元）的和解底價，即使銀行有權取回所有抵押品的價值（按安永估值為67億元），仍要將當中四成（26.8億元）支付予客戶，最終損失達34.8億元。較「中銀方案」損失15.6億元，要多付出近20億元。

（明報記者羅羽庭、姜靜嫻報道）